Je discutais il y a peu avec un créateur d'entreprise qui avait obtenu 300 000 euros d'une société de capital risque et 200 000 euros d'une banque. Nous relations les démarches réalisées, les difficultés rencontrées et puis dans un élan sémantique il m'annonça "qu'au final les chargés d'affaires avaient été sympas en finançant son projet".

Bien que je ne remette pas en doute le caractère sympathique des chargés d'affaires (quoique certains...) néanmoins dans le cadre d'un levée de fonds la notion de sympathie parait assez éloignée du sujet.

• Un organisme de financement qu'il prête de l'argent ou qu'il intervienne en fonds propres ne le fait jamais par sympathie mais parce qu'il en voit voit un intérêt personnel/professionnel.

En simplifiant un peu, une banque ou un capital risqueur "achète" de l'argent pour le revendre auprès d'entrepreneurs. A ce titre vous devez considérer ces organismes comme des fournisseurs, qui comme leur confrère, vivent et prospérent grâce à vous...

...Donc aucune raison d'arriver lors des entretiens en position de soumission.

• Dans le même temps il convient de considérer les représentants de ces organismes avec le même égard que vous réservez à vos clients: de l'attention, de l'écoute, une envie de les convaincre, une compréhension de leurs objectifs, une capacité à adapter votre argumentaire...
  
  ...et surtout comme avec tous vos clients parler en dernier de ce qui fâche : le prix (dans votre cas on parlera de valorisation de votre projet ou de votre entreprise).

En résumé si l'on suit ce billet il faut considérer les banques et les sociétés de capital risque comme des fourinsseurs mais également comme des clients...c'est clair non ?

J'aime bien me faire des noeuds dans le cerveau, désolé !.....

Un de mes derniers billets (lire ici) faisait référence à une société de capital risque qui était intéressante à double titre:

• En terme de compétence et de savoir faire... on peut lui accorder quelques crédits puisque ses équipes ont investi lors de la création de SKYPE,

• Son activité de financement en fonds propres d'entreprises à potentiel rayonne sur toute l'europe...alors pourquoi pas vous ?

S'il fallait encore vous motiver, une dernière information: Cette société de capital risque vient de "récolter" 100 millions d'euros pour financer ses futurs investissements.

Voilà vous savez tout... sauf son nom: Mangrove Capital Partners

Matignon Investissement 1 Gestion est une société d'investissement qui intervient sous différentes formes:

• financement direct auprès d'entreprises en phase de création (capital risque),

• financement direct de PME-/PMI (capital développement),

• financement au travers de Fonds de commun de placement à risque (FCPR).

Les FCPR s'adressent en premier lieu aux particuliers qui souhaitent faire un placement financier. En tant que particulier épargnant vous allez déposer une certaine somme d'argent qui sera intégrée au FCPR.

En échange vous percevrez un titre « de propriété » du FCPR. En moyenne un titre coûte 1 000 euros.

Ainsi, en simplifiant, un particulier apporte 30 000 euros à un FCPR en échange il va recevoir 30 titres. Avec ces 30 000 euros la société de gestion du FCPR va investir, entre autres, dans des entreprises par l'achat d'actions.

La rémunération de vos 30 titres de propriété va dépendre du comportement des entreprises qui auront été financées indirectement par vous.

Le FCPR doit impérativement être composé d'un minimum de 40 % d'actions qui ne soient pas sur le marché boursier.

Matignon Investissement & Gestion a lancé un nouveau FCPR (Matignon technologie II) avec 72 millions d'euros « récoltés ».

Le fonds est destiné à financer, prioritairement, des entreprises ayant développé un savoir faire spécifique en matière de technologie médicale et/ou de services liés à la santé. Bien évidemment l'équipe de gestion ne s'interdit pas d'investir dans d'autres secteurs.

La fourchette d'intervention serait de 500 000 à 10 millions d'euros.

En tant qu'entrepreneur Si vous souhaitez être financé avec ce FCPR autres critères à respecter:

• votre chiffre d'affaires est compris entre 20 M€ et 200 M€,

• votre entreprise compte parmi les leaders de son secteur,

• un potentiel de développement significatif,

• l'entreprise génère des bénéfices et cash-flows récurrents,

• vous disposez d'un management confirmé.

En ce qui concerne l'activité capital Risque de Matignon Investissement je vous conseille de contacter Alexandre Micouleau car vous serez assuré:

• que s'il souhaite vous rencontrer, il aura étudié et lu votre business plan,

• que l'entretien sera cordial et les questions précises,

• qu'l vous donnera une réponse rapidement (respect des délais annoncés),

• qu'il motivera un éventuel refus autrement que par l'habituel : « votre projet ne correspond pas aux objectifs de notre société de capital risque »

Etonné par ces dernières lignes ? effectivement il arrive parfois qu'un chargé d'affaire ne lise pas les business plan, vous reçoit mais n'a aucune question à poser, tarde à vous donner une réponse malgré de multiples relances...et au final il vous annonce qu'il n'investira pas car vous êtes en phase d'amorçage (early stage) et qu'il préfère que l'entreprise ait génère du chiffre d'affaires et du cash avant d'investir. Sauf que tout cela était déjà indiqué dans le BP qui avait été envoyé trois mois avant...

site: http://www.matignon-gestion.fr/

(Billet actualisé)

Un article dans le journal du net (ici) , comprenant des conseils de Pascal Mercier (voir son blog ici), aborde la problématique de la recherche de financements auprès de capitaux risqueurs avec ou sans l'accompagnement d'un leveur de fonds.

Par rapport à cet article trois compléments d'informations et une précision sur la rémunération d'un leveur de fonds:

1- Dans le cadre d'une levée de fonds en phase d'amorçage le recours à un intermédiaire spécialisé parait indispensable:

Dans la chaîne du financement de la création d'entreprise le parent pauvre reste sans contexte le financement des dépenses de faisabilité technologique et commerciale. Cette étape est cruciale puisque l'entrepreneur cherche des fonds pour finaliser son produit, pour concevoir le prototype voire déposer un brevet.... et ce 1 à 2 ans avant de lancer véritablement la phase de commercialisation et de production.

Cette phase très risquée est peu appréciée par les sociétés de capital investissement qui préfèrent financer des entreprises "matures" (capital développement) ou des opérations de transmission (capital transmission).

Ce faisant combien y -a - t 'il véritablement de projets financés en phase d'amorçage ? 20,30,40,... moins de 100 probablement. Rapporté au nombre d'entrepreneurs en quête de financement, 500, 800 probablement plus de 1 000, la probabilité de réussite est faible.

Compte tenu du niveau d'exigence des sociétés de capital risque, un professionnel intermédiaire n'est pas du luxe.

2- L'article laisse entendre que les leveurs de fonds n'interviennent pas en dessous d'un besoin de financement évalué à 2 millions d'euros.
Un intermédiaire peut tout à fait intervenir sur des montants plus faibles, par contre le taux de rémunération sera plus élevé.

3- De plus la pertinence du modèle économique et à déconnecter des montants recherchés.
Un projet à 2 millions d'euros n'est pas plus crédible qu'un projet à 200 000 euros.

Concernant la rémunération des leveurs de fonds, celle-ci comprend généralement deux composantes:

• L'aide à la conception ou à la refonte du business plan.
  
  Notons qu'à mon sens le business plan (BP) type n'existe pas. Un business plan sera conçu différemment selon qu'il soit destiné à OSEO/ANVAR, à un Conseil Régional ou à un capital risqueur.
  
  Les attentes de ces 3 organismes étant différentes le Business plan mettra en lumière des points particuliers.
  
  La fourchette de prix peut être "assez délirante" puisque selon les cabinets cela va de 5 000 euros à 30 000 euros

• L'accompagnement à la levée de fonds (préparation des entretiens, négociation des modalités d'entrée, étude du pacte d'actionnaire...). La rémunération est en générale de 5% jusqu'à 150 000 euros, puis le pourcentage diminuera en fonction du montant recherché.

Je tenais à vous présenter une société de capital risque qui gagne à être connue voir à être contactée.

(je vous parlerais de Skype un peu plus tard...)

Il était une fois dans la province Luxembourgeoise une société de capital risque appelée
Mangrove Capital Partners. Celle-ci fut créée dans les années 2000 en pleine implosion de la bulle internet.

Fallait- il du courage ou de l'insouciance pour créer une compagnie qui allait devoir investir dans la net économie alors que les faillites se succédaient en chaîne.

Mais s'était sans compter sur le savoir faire 3 fondateurs:

• Mark Tluszcz (l' américain), Hans-Jürgen Schmitz (l'allemand), Gerard Lopez (l'espagnol) avaient une forte expérience dans le conseil (Andersen Consulting),

• Ils espéraient avoir plus de « flaire » que leurs confrères, car si on communique sur l'éclatement de la bulle internet il ne faut pas oublier que tout ne fut pas noir, de nombreuses réussites sont nées pendant cette période : Yahoo, Ebay, Google , KazAa (le logiciel Internet d'échanges de type peer-to-peer -P2P-).

Et effectivement ils ont eu du flaire puisqu'ils ont décidé de financer deux entrepreneurs, le suédois Niklas Zennström et le danois Janus Friis, (tous deux fondateurs de KAzAa).

Ces derniers voulaient développer un système informatique qui permette à chaque personne disposant d'un ordinateur de pouvoir utiliser ce dernier comme un téléphone. Ainsi connecté à votre ordinateur tout à chacun avec un casque et un micro pourra appeler un ami, une relation d'affaire sur son ordinateur. La voix passant par la ligne ADSL (internet).

Lorsque l'équipe de Mangrove Capital Partners a rencontré pour la première fois Niklas Zennström et Janus Friisles; SKYPE était au stade du projet, la phase de faisabilité technique et économique n'était pas encore achevée.

Ce faisant de nombreuses interrogations demeuraient:

• capacité des réseaux internet à supporter ce service. Effectivement il fallait une bande passante suffisante pour avoir une conversation en temps réel,

• évolution croissante du nombre d'utilisateurs d'internet.

Avant l'intervention de Mangrove Capital Partners une vingtaine de gros fonds d'investissement avaient refusé l'offre de financement.

Ainsi Mangrove Capital et quelques partenaires (suiveurs) ont apporté 20 millions d'euros pour financer la création et le développement de la platerforme de communication.

Au-delà des fonds, SKYPE a bénéficié d'une fiscalité avantageuse puisque la société s'est domiciliée au...:

Luxembourg (bravo vous suivez)

Ainsi SKYPE est né en mai 2003 et 4 mois plus tard la plateforme de communication était mise en ligne. 8 mois plus tard il y avait 7 millions d'utilisateurs , et en avril 2006 on en comptaient plus de 113 millions.

Très rapidement SKYPE devient intéressant pour des mastodonts du secteur de la net économie et c'est finalement EBAY qui remporte le morceau en achetant la société pour 4,1 milliards de dollars, dont 2,6 milliards à la signature, et un bonus de 1,5 milliard à l'horizon 2008.

Au delà de la rentabilité interne que devrait générer SKYPE (facturation pour les appels depuis ordinateur en direction d'un téléphone fixe, vente espace pub) le site de vente aux enchères Ebay va pouvoir utiliser la plateforme de communication pour proposer à ses vendeurs et acheteurs de pouvoir entrer directement en communication et renforcer ainsi la qualité des négociations et des transactions.

Si SKYPE reste une réussite Mangrove Capital Partners se frotte également les mains car en deux ans l'équipe a récupéré plus de 100 fois sa mise de départ.

Le rachat de SKYPE par EBAY a permis à Mangrove Capital Partners de vendre une partie de ses actions et de réaliser une confortable opération :

• la valeur des actions détenues par Mangrove a été multipliée par au minimum 100 en deux ans,

• le fonds géré par Mangrove Capital Partners grâce à cette cession a pu afficher un taux de rendement interne de 30% par an sur ses 5 années d'existence, ce qui en faisait le meilleur fonds européen pour cette période,

• quant aux actionnaires du fonds géré par Mangrove ils ont pu constater une plus value allant jusqu'à trois fois leur mise initiale.

Pour terminer cette belle histoire; vous qui cherchez des financements pour vos projets pourquoi ne pas aller démarcher Mandrove Capital Partners et ses consoeurs Luxembourgeoises car compte tenu de l'étroitesse du marché local, ces VCs prospectent obligatoirement à l'international.

Billet d'après la note de Jean-Michel Gaudron - http://www.paperjam.lu/c/articles/13178.html