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Une soci√©t√© de capital risque √† conna√ģtre: Matignon Investissement

Matignon Investissement 1 Gestion est une société d'investissement qui intervient sous différentes formes:
  • financement direct aupr√®s d'entreprises en phase de cr√©ation (capital risque),
  • financement direct de PME-/PMI (capital d√©veloppement),
  • financement au travers de Fonds de commun de placement √† risque (FCPR).
Les FCPR s'adressent en premier lieu aux particuliers qui souhaitent faire un placement financier. En tant que particulier épargnant vous allez déposer une certaine somme d'argent qui sera intégrée au FCPR.

En √©change vous percevrez un titre ¬ę de propri√©t√© ¬Ľ du FCPR. En moyenne un titre co√Ľte 1 000 euros.

Ainsi, en simplifiant, un particulier apporte 30 000 euros à un FCPR en échange il va recevoir 30 titres. Avec ces 30 000 euros la société de gestion du FCPR va investir, entre autres, dans des entreprises par l'achat d'actions.

La rémunération de vos 30 titres de propriété va dépendre du comportement des entreprises qui auront été financées indirectement par vous.

Le FCPR doit impérativement être composé d'un minimum de 40 % d'actions qui ne soient pas sur le marché boursier.

Matignon Investissement & Gestion a lanc√© un nouveau FCPR (Matignon technologie II) avec 72 millions d'euros ¬ę r√©colt√©s ¬Ľ.

Le fonds est destiné à financer, prioritairement, des entreprises ayant développé un savoir faire spécifique en matière de technologie médicale et/ou de services liés à la santé. Bien évidemment l'équipe de gestion ne s'interdit pas d'investir dans d'autres secteurs.

La fourchette d'intervention serait de 500 000 à 10 millions d'euros.

En tant qu'entrepreneur Si vous souhaitez être financé avec ce FCPR autres critères à respecter:

  • votre chiffre d'affaires est compris entre 20 M‚ā¨ et 200 M‚ā¨,
  • votre entreprise compte parmi les leaders de son secteur,
  • un potentiel de d√©veloppement significatif,
  • l'entreprise g√©n√®re des b√©n√©fices et cash-flows r√©currents,
  • vous disposez d'un management confirm√©.
En ce qui concerne l'activité capital Risque de Matignon Investissement je vous conseille de contacter Alexandre Micouleau car vous serez assuré:
  • que s'il souhaite vous rencontrer, il aura √©tudi√© et lu votre business plan,
  • que l'entretien sera cordial et les questions pr√©cises,
  • qu'l vous donnera une r√©ponse rapidement (respect des d√©lais annonc√©s),
  • qu'il motivera un √©ventuel refus autrement que par l'habituel : ¬ę votre projet ne correspond pas aux objectifs de notre soci√©t√© de capital risque ¬Ľ
Etonné par ces dernières lignes ? effectivement il arrive parfois qu'un chargé d'affaire ne lise pas les business plan, vous reçoit mais n'a aucune question à poser, tarde à vous donner une réponse malgré de multiples relances...et au final il vous annonce qu'il n'investira pas car vous êtes en phase d'amorçage (early stage) et qu'il préfère que l'entreprise ait génère du chiffre d'affaires et du cash avant d'investir. Sauf que tout cela était déjà indiqué dans le BP qui avait été envoyé trois mois avant...

site: http://www.matignon-gestion.fr/
 

Un leveur de fonds pourquoi faire?

(Billet actualisé)

Un article dans le journal du net (ici) , comprenant des conseils de Pascal Mercier (voir son blog ici), aborde la problématique de la recherche de financements auprès de capitaux risqueurs avec ou sans l'accompagnement d'un leveur de fonds.

Par rapport à cet article trois compléments d'informations et une précision sur la rémunération d'un leveur de fonds:

1- Dans le cadre d'une levée de fonds en phase d'amorçage le recours à un intermédiaire spécialisé parait indispensable:

Dans la cha√ģne du financement de la cr√©ation d'entreprise le parent pauvre reste sans contexte le financement des d√©penses de faisabilit√© technologique et commerciale. Cette √©tape est cruciale puisque l'entrepreneur cherche des fonds pour finaliser son produit, pour concevoir le prototype voire d√©poser un brevet.... et ce 1 √† 2 ans avant de lancer v√©ritablement la phase de commercialisation et de production.

Cette phase très risquée est peu appréciée par les sociétés de capital investissement qui préfèrent financer des entreprises "matures" (capital développement) ou des opérations de transmission (capital transmission).

Ce faisant combien y -a - t 'il véritablement de projets financés en phase d'amorçage ? 20,30,40,... moins de 100 probablement. Rapporté au nombre d'entrepreneurs en quête de financement, 500, 800 probablement plus de 1 000, la probabilité de réussite est faible.

Compte tenu du niveau d'exigence des sociétés de capital risque, un professionnel intermédiaire n'est pas du luxe.

2- L'article laisse entendre que les leveurs de fonds n'interviennent pas en dessous d'un besoin de financement évalué à 2 millions d'euros.
Un intermédiaire peut tout à fait intervenir sur des montants plus faibles, par contre le taux de rémunération sera plus élevé.

3- De plus la pertinence du modèle économique et à déconnecter des montants recherchés.
Un projet à 2 millions d'euros n'est pas plus crédible qu'un projet à 200 000 euros.

Concernant la rémunération des leveurs de fonds, celle-ci comprend généralement deux composantes:
  • L'aide √† la conception ou √† la refonte du business plan.

    Notons qu'à mon sens le business plan (BP) type n'existe pas. Un business plan sera conçu différemment selon qu'il soit destiné à OSEO/ANVAR, à un Conseil Régional ou à un capital risqueur.

    Les attentes de ces 3 organismes étant différentes le Business plan mettra en lumière des points particuliers.

    La fourchette de prix peut être "assez délirante" puisque selon les cabinets cela va de 5 000 euros à 30 000 euros
  • L'accompagnement √† la lev√©e de fonds (pr√©paration des entretiens, n√©gociation des modalit√©s d'entr√©e, √©tude du pacte d'actionnaire...). La r√©mun√©ration est en g√©n√©rale de 5% jusqu'√† 150 000 euros, puis le pourcentage diminuera en fonction du montant recherch√©.
 

SKYPE une société luxembourgeoise ?

Je tenais à vous présenter une société de capital risque qui gagne à être connue voir à être contactée.

(je vous parlerais de Skype un peu plus tard...)

Il était une fois dans la province Luxembourgeoise une société de capital risque appelée
Mangrove Capital Partners. Celle-ci fut créée dans les années 2000 en pleine implosion de la bulle internet.

Fallait- il du courage ou de l'insouciance pour cr√©er une compagnie qui allait devoir investir dans la net √©conomie alors que les faillites se succ√©daient en cha√ģne.

Mais s'était sans compter sur le savoir faire 3 fondateurs:
  • Mark Tluszcz (l' am√©ricain), Hans-J√ľrgen Schmitz (l'allemand), Gerard Lopez (l'espagnol) avaient une forte exp√©rience dans le conseil (Andersen Consulting),
  • Ils esp√©raient avoir plus de ¬ę flaire ¬Ľ que leurs confr√®res, car si on communique sur l'√©clatement de la bulle internet il ne faut pas oublier que tout ne fut pas noir, de nombreuses r√©ussites sont n√©es pendant cette p√©riode : Yahoo, Ebay, Google , KazAa (le logiciel Internet d'√©changes de type peer-to-peer -P2P-).
Et effectivement ils ont eu du flaire puisqu'ils ont décidé de financer deux entrepreneurs, le suédois Niklas Zennström et le danois Janus Friis, (tous deux fondateurs de KAzAa).

Ces derniers voulaient développer un système informatique qui permette à chaque personne disposant d'un ordinateur de pouvoir utiliser ce dernier comme un téléphone. Ainsi connecté à votre ordinateur tout à chacun avec un casque et un micro pourra appeler un ami, une relation d'affaire sur son ordinateur. La voix passant par la ligne ADSL (internet).

Lorsque l'équipe de Mangrove Capital Partners a rencontré pour la première fois Niklas Zennström et Janus Friisles; SKYPE était au stade du projet, la phase de faisabilité technique et économique n'était pas encore achevée.

Ce faisant de nombreuses interrogations demeuraient:
  • capacit√© des r√©seaux internet √† supporter ce service. Effectivement il fallait une bande passante suffisante pour avoir une conversation en temps r√©el,
  • √©volution croissante du nombre d'utilisateurs d'internet.
Avant l'intervention de Mangrove Capital Partners une vingtaine de gros fonds d'investissement avaient refusé l'offre de financement.

Ainsi Mangrove Capital et quelques partenaires (suiveurs) ont apporté 20 millions d'euros pour financer la création et le développement de la platerforme de communication.

Au-delà des fonds, SKYPE a bénéficié d'une fiscalité avantageuse puisque la société s'est domiciliée au...:

Luxembourg (bravo vous suivez)

Ainsi SKYPE est né en mai 2003 et 4 mois plus tard la plateforme de communication était mise en ligne. 8 mois plus tard il y avait 7 millions d'utilisateurs , et en avril 2006 on en comptaient plus de 113 millions.

Très rapidement SKYPE devient intéressant pour des mastodonts du secteur de la net économie et c'est finalement EBAY qui remporte le morceau en achetant la société pour 4,1 milliards de dollars, dont 2,6 milliards à la signature, et un bonus de 1,5 milliard à l'horizon 2008.

Au delà de la rentabilité interne que devrait générer SKYPE (facturation pour les appels depuis ordinateur en direction d'un téléphone fixe, vente espace pub) le site de vente aux enchères Ebay va pouvoir utiliser la plateforme de communication pour proposer à ses vendeurs et acheteurs de pouvoir entrer directement en communication et renforcer ainsi la qualité des négociations et des transactions.

Si SKYPE reste une réussite Mangrove Capital Partners se frotte également les mains car en deux ans l'équipe a récupéré plus de 100 fois sa mise de départ.

Le rachat de SKYPE par EBAY a permis à Mangrove Capital Partners de vendre une partie de ses actions et de réaliser une confortable opération :
  • la valeur des actions d√©tenues par Mangrove a √©t√© multipli√©e par au minimum 100 en deux ans,
  • le fonds g√©r√© par Mangrove Capital Partners gr√Ęce √† cette cession a pu afficher un taux de rendement interne de 30% par an sur ses 5 ann√©es d'existence, ce qui en faisait le meilleur fonds europ√©en pour cette p√©riode,
  • quant aux actionnaires du fonds g√©r√© par Mangrove ils ont pu constater une plus value allant jusqu'√† trois fois leur mise initiale.
Pour terminer cette belle histoire; vous qui cherchez des financements pour vos projets pourquoi ne pas aller démarcher Mandrove Capital Partners et ses consoeurs Luxembourgeoises car compte tenu de l'étroitesse du marché local, ces VCs prospectent obligatoirement à l'international.

Billet d'après la note de Jean-Michel Gaudron - http://www.paperjam.lu/c/articles/13178.html
 

Les Blogs du Coeur

Eric Dupin (wwww.pressecitron)(ici) vient de lancer une très belle initiative qu'il nomme les "Blogs du Coeur".

Tous les blogeurs sont appelés à faire un don aux restos du coeur selon deux modalités:
  • envoyer un ch√®que aux restos du coeur en rajoutant un post-it "blog du coeur" ( et informer Eric)
  • faire un virement via la plateforme des restos du coeur et indiquer √† Eric le num√©ro de versement.
D'une mani√®re g√©n√©rale la communaut√© des blogueurs est plut√īt √©loign√©e de la communaut√© des minima sociaux ce faisant donner quelques dizaines d'euros.....

25 euros permettent de nourrir quotidiennement une femme/un enfant/un homme pendant un mois.

Pour les financiers, sachez que les dons vers√©s en 2006 (√† d√©clarer en 2007), ouvrent droit √† une r√©duction d'imp√īt sur le revenu correspondant √† 75% de votre don, avec un plafond de 479 ‚ā¨ uros. Au-del√†, et dans la limite de 20% de vos revenus imposables, la d√©duction est encore de 66%. Si vous d√©passez cette limite, l'exc√©dent vous donnera droit √† un cr√©dit d'imp√īt sur les cinq ann√©es suivantes.

  • Si vous donnez 25 euros cela vous co√Ľtera au final 6,25 euros (car d√©duction de 18,75 euros sur vos imp√īts)
  • Si vous donnez 75 euros cela vous co√Ľtera au final 18,75 euros (car d√©duction de 56,25 euros sur vos imp√īts)
  • Si vous donnez 150 euros cela vous co√Ľtera au final 37,50 euros (car d√©duction de 112,50 euros sur vos imp√īts)
  • Si vous donnez 500 euros cela vous co√Ľtera au final 126 euros (car d√©duction de 373,10 euros sur vos imp√īts)
A ce jour 6 095 euros de dons..... continuons.....
 

Une négociation avec une société de capital risque, aucun droit à l'erreur

Lorsque vous êtes en phase de recherche de financement auprès de sociétés de capital risque, finalement vous n'avez pas le droit à l'erreur, rarement vous aurez droit à une séance de rattrapage

Trois raisons à évoquer:
  • Le Charg√© d'affaires doit √©valuer votre projet et donc au final porter un jugement sur la faisabilit√© et la cr√©dibilit√© de votre business. C'est une analyse auto-centr√©e sur vous: ce faisant on analyse en valeur absolue votre projet.
  • Il vous faudra donc convaincre d√®s la premi√®re entrevenue ou au minimum faire adh√©rer pour partie le charg√© d'affaires √† votre cause, sinon il n'y aura pas de second rendez-vous.
  • Si le capital risqueur est convaincu de la cr√©dibilit√© de votre projet, l'affaire n'est pas encore gagn√©e car en parall√®le il va analyser de mani√®re relative votre projet. Autrement dit il va comparer votre business aux 40 autres dossiers qu'il re√ßoit par mois. La partie ne sera gagn√©e que lorsque vous franchirez cette ultime √©tape.
Notons que l'absence de droit à l'erreur, dans la conception du business plan, dans les multiples entretiens en face à face...s'explique également par le fait qu'un chargé d'affaires cumule plusieurs fonctions que schématiquement j'ai essayé de pondérer.

La proportion du temps de travail est indiquée en noire:

Prospection de projets (recherche de la perle rare) -10 %

Sélection des projets- 10 %

Due diligence ( analyse, audit) - 7 %

Négociation des contrats de collaboration - 5 %

Suivi des participations - 43 %

Réunions - 15 %

Préparation de la sortie - 10 %


Ainsi le temps alloué à la recherche de projet est relativement faible, surtout si on le compare au temps destiné aux suivis des participations.

Raison de plus pour être préparé au mieux car en vous lançant dans une opération de levée de fonds en phase d'amorçage ou de capital risque ayez toujours en tête cette phrase avant d'entrée chez un capital investisseur : "aujourd'hui c'est du one shot"